我仔细看过华西村的财务报告，对华西村的现状有一定的了解。下面内容很多，着急的同学只能看粗体字和文末的结论。
华西村的旗舰资产是华西集团(全称江苏华西集团有限公司，讨论华西集团其实就是讨论华西村)。其前身是江阴华西工业供销公司，成立于1987年的村办集体企业。截至2017年3月底，华西村集团实收资本90亿元，华西新市村委会持股99.90%。从实收资本来看，华西集团的实力还是很强的。
截至今年3月31日，华西集团总资产541.26亿元，总负债360.44亿元(题目中389亿元，实际为2016年一季度数据)，净资产181亿元，资产负债率67.83%。所以只看负债是不准确的。以华西村总人口3万人计算，只把华西集团的净资产分给每人，就是60万，而且这还不算村民的个人财富和工资收入。反正华西村的村民还是有钱的。
然而，现有的财富并不能掩盖华西村的困境。公司负债可分为有息负债和无息负债。贷款是有息负债，预售款(如经销商提前给茅台的货款)是无息负债。华西集团360亿元负债中，有息负债296.84亿元，占总负债的73.5%。(如下表所示)
由于负债累累，公司每年都要支付高额利息。2016年，其财务费用为9.27亿元，而当年净利润仅为5.09亿元——这意味着公司每年为银行(以及其他债权人)贡献的利润超过了自己的净利润，相当于为这些债权人打工。
村委会是华西集团99%的大股东。作为股东你开心吗？不一定。2016年其净资产收益率为2.95%(净资产收益率等于股东回报率)，显然不如买余额宝。
华西集团是一家综合性企业集团。截至2017年3月底，公司拥有全资及控股子公司263家，业务范围横跨钢铁、化纤、商业、房地产、金融、电力、仓储、物流等行业。但华西集团的主要收入来自钢铁，占收入的60-70%；化纤排第二，约占10%。因此，我们可以大致把华西集团看成一个钢铁+化纤的制造企业。(如下图所示)
近年来，中国钢铁产能过剩，成为供给侧改革的重点对象。钢铁行业的低迷自然会影响华西集团的业绩。2014年，华西集团营业收入2014年为272.49亿元，但2015年锐减至213.5亿元。2016年，在钢价提振(供给侧改革红利)下，其营业收入恢复至258.56亿元(如下图)。
对于钢铁行业来说，有一个特点就是规模集中。宝钢和武钢合并，形成世界第二、中国第一的钢铁企业。与这些产量数千万吨的巨头相比，华西集团的规模微不足道——年炼钢产能只有345万吨。所以从规模竞争的角度来看，华西集团并不占优势。即使它专营一些特色产品，它的护城河也很不稳定。
华西集团有一家上市公司叫华西股份。作为华西股份的股东，心里一定很难过。从2016年10月底到2017年12月底，华西股份股价从11.3元左右跌至现在的7.16元，跌幅超过36%。华西村无论是资本运作还是上市公司运作都做得不好。
结论:华西村的财富是建立在钢铁、化纤等重工业上的。在过去的几十年里，它享受了中国大规模投资带来的红利。现在，它面临着所有钢铁和化纤企业面临的困难。重资产的特性决定了其转型的难度，而企业领导人的家族传承(从吴仁宝到其子吴协恩)暗示其缺乏开放、多元化的企业氛围。归根结底是时代和企业自身的缺陷让华西村不那么耀眼。“天下第一村”代表了一个时代的荣耀和记忆。必然会被其他村(比如淘宝村)取代，但这对中国经济是好事。
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